来源：雪球App，作者： 低风逐浪，（https://xueqiu.com/5641773851/296850724）

一、公司基本情况1. 基本信息

广联科技控股成立于2012年，总部位于深圳。广联的业务核心是向汽车后市场的参与者提供车载硬件和SaaS解决方案。车载硬件产品包括车载娱乐系统、车载安全系统和智能核心板。这些产品不仅提升了车辆的功能，还通过无线连接和云服务实现了信息和娱乐的整合，为用户带来更高的驾驶体验。车载娱乐系统提供影音内容和服务，车载安全系统则注重车辆的安全监控与防护。智能核心板嵌入了SDK软件，帮助车载设备OBM客户将产品升级为联网设备。

公司通过销售车载硬件和提供SaaS服务，帮助这些客户更好地管理其业务和客户关系，提高营销和运营效率。公司在深圳的总部不仅是其运营中心，也体现了其作为技术创新领导者的角色，吸引了大量技术人才和合作伙伴。

2. 业务情况

广联科技控股的业务主要分为两大板块：车载硬件产品和SaaS（软件即服务）营销及管理服务。公司通过这两大板块的协同发展，为汽车后市场的各类客户提供综合解决方案，提升其业务效率和市场竞争力。

车载硬件产品：广联科技控股提供多种车载硬件产品，主要包括车载娱乐系统、车载安全系统和智能核心板。这些产品不仅增强了车辆的功能，还通过无线连接和云服务，实现了信息和娱乐的整合，提供了更加智能和互动的用户体验。

SaaS营销及管理服务：广联科技控股在SaaS营销及管理服务方面同样具有显著优势，主要提供两种服务：SaaS订阅服务和SaaS增值服务。这些服务旨在帮助客户提升营销管理能力，优化运营效率。

广联科技控股的客户主要包括4S店、渠道合作伙伴、汽车融资租赁公司和车载设备OBM。公司通过销售车载硬件和提供SaaS服务，帮助这些客户更好地管理其业务和客户关系，提高营销和运营效率。

根据灼识咨询的报告，按2023年收益计算，公司在中国汽车后市场的SaaS营销及管理服务提供商中排名第一，市场份额为6.1%，在车载硬件提供商中排名第三，市场份额为3.4%。这种市场地位反映了广联科技控股在技术创新和市场拓展方面的显著成就。

3. 财务情况

营收

2021年：广联科技控股的总收入为人民币326.8百万元。主要来自于车载硬件产品和SaaS营销及管理服务的销售，特别是在车载娱乐系统和智能核心板方面有显著增长。

2022年：总收入增加至人民币413.9百万元，同比增长26.7%。增长主要得益于SaaS增值服务的快速扩展，以及市场需求的回升。

2023年：总收入进一步增长至人民币560.6百万元，同比增长35.4%。主要受益于公司在车载硬件和SaaS服务两方面的市场扩展和创新产品的推出。

毛利

2021年：公司毛利为人民币94.7百万元，毛利率为29.0%。毛利率相对较低，主要是由于公司在这一年中销售了更多低成本的智能核心板产品。

2022年：毛利上升至人民币173.2百万元，毛利率为41.8%。毛利率的提升主要归因于SaaS增值服务的收入增加，这些服务具有较高的毛利率。

2023年：毛利进一步提升至人民币251.7百万元，毛利率为44.9%。随着SaaS增值服务的继续扩展，毛利率进一步提高，显示出公司业务结构的优化和盈利能力的增强。

净利润

2021年：公司净利润为人民币35.1百万元，纯利率为10.7%。净利润受到毛利润较低的影响，同时公司在这一年中也面临较高的分销及销售开支。

2022年：净利润增加至人民币47.4百万元，纯利率为11.5%。净利润的增长主要受益于收入和毛利润的增长，尽管公司的分销及销售开支也有所增加。

2023年：净利润达到人民币51.5百万元，纯利率为9.2%。虽然净利润绝对值增加，但纯利率有所下降，主要是由于公司在这一年中加大了研发和市场扩展的投入。

广联科技控股在过去三年中收入和毛利润稳步增长，流动资产净值和资产净值的稳步提升，整体表明公司财务健康度是不错的。

二、上市招股情况招股日期：2024年6月28日至7月10日

上市日期：2024年7月15日

发售情况：公司计划发售6360万股，其中10%公开发售

招股价：4.7元至5.3元

市值：按每股5.3元计算，公司市值约为19.43亿元

市盈率：以2023年经调整纯利人民币6173万元计算，市盈率约为28.6倍

入场费：2676.72元，每手500股

保荐人：建银国际

基石投资者：引入国惠联作为基石投资者，合共认购约8800万元股份，占比27.67%

融资目的：37.3%用于提升研发能力；32.7%用于扩大服务范围；20%用于战略投资及合作；10%用于营运资金及一般用途。

IPO前融资情况：公司自2016年4月至2022年12月曾进行多轮融资，除烟台隆赫外设立12个月禁售期，烟台隆赫受衡平法按揭限制。

三、分析与总结1. 优点

（1）财务表现强劲：过去三年的财务表现非常稳健，收入和毛利润均呈现显著增长。反映了公司在市场中的竞争力和业务扩展能力，为其未来的发展提供了坚实的财务基础。

2. 缺点

（1）数据安全和隐私风险：作为一家处理大量客户和用户数据的公司，广联科技控股面临数据安全和隐私风险。任何数据泄露或安全漏洞都可能对公司的声誉和业务造成严重影响。

（2）高研发投入对短期利润的压力：尽管公司的研发投入确保了其技术领先地位，但也对短期利润构成了压力。2023年，公司在研发和市场扩展方面的投入增加，导致纯利率有所下降。

（3）对特定客户群体的依赖：公司在一定程度上依赖于4S店和汽车融资租赁公司等特定客户群体，并且客户集中度相对高，如果这些客户的业务需求或市场环境发生变化，可能对公司的收入和利润产生影响。

3. 总结

广联科技控股凭借其在技术创新、市场拓展和客户关系管理方面的优势，已经在中国汽车后市场建立了稳固的市场地位。公司业绩相对不错，但行业上的热度不足，想象空间不大，基本面也没有特别出彩的地方，再加上最近港股打新的恐慌情绪，要认购需要谨慎考虑。

申购评级：★★☆☆☆

我的申购计划：不申购

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